Promotore finanziario e offerta fuori sede, la Cassazione sui requisiti (Cass. civ. Sez. I n. 29024 del 03.11.2025)

Principi di diritto (Massima)
Non integra offerta fuori sede l’attività di promozione e collocamento di strumenti finanziari svolta nei locali di pertinenza del promotore finanziario solo quando essa si perfezioni presso la sede legale dell’intermediario autorizzato o presso una sua dipendenza, intesa come unità locale con stabile organizzazione di mezzi e persone, aperta al pubblico, dotata di autonomia tecnica e decisionale, che presta in via continuativa servizi e attività di investimento. L’avviso della facoltà di recesso non è sufficiente che sia inserito nel solo contratto quadro negoziato fuori sede, ma deve essere replicato anche nei successivi ordini di negoziazione parimenti negoziati fuori sede. La disciplina può ritenersi inapplicabile soltanto ove l’intermediario alleghi e dimostri che l’investimento sia inserito in una più complessa operazione economica, tale da presumere una pianificazione complessiva dell’operazione, così da escludere l’effetto di sorpresa per il cliente che il legislatore ha inteso neutralizzare con lo ius poenitendi e la correlata nullità di protezione.

Il Fatto

Un investitore ha convenuto in giudizio la banca e il proprio promotore finanziario chiedendo la declaratoria di nullità del contratto quadro di negoziazione sottoscritto nel giugno 2005 e la risoluzione del successivo ordine di investimento del luglio 2005, con cui aveva acquistato obbligazioni di un emittente poi divenuto insolvente per un valore nominale rilevante.

Il Tribunale ha respinto la domanda e la Corte di appello di Firenze ha confermato la decisione. Il ricorrente ha allora proposto ricorso per cassazione affidato a quattro motivi, incentrati sulla qualificazione del contratto quadro, sulla disciplina dell’offerta fuori sede e sugli obblighi informativi e di adeguatezza dell’intermediario.

La Motivazione della Corte

Il primo motivo, con cui si contestava la qualificazione del documento sottoscritto nel giugno 2005 come contratto quadro di negoziazione, è stato dichiarato inammissibile. La Corte ha rilevato che la censura, pur formalmente rubricata come falsa applicazione della normativa, mirava in realtà a una riedizione del giudizio di fatto sulla valutazione delle prove, senza dedurre alcuna violazione dei canoni ermeneutici e finendo per contrapporre all’accertamento convergente dei giudici di merito una diversa conclusione personale.

Il secondo motivo è stato invece accolto. La Corte territoriale aveva escluso l’applicabilità della disciplina sull’offerta fuori sede ritenendo che l’attività di promozione e collocamento svolta dai promotori presso i propri uffici non integrasse tale fattispecie. Secondo la Suprema Corte l’affermazione è erronea: non basta che l’attività si attui in un luogo di pertinenza del promotore, ma occorre che si perfezioni presso la sede legale dell’intermediario autorizzato o presso una sua dipendenza, da intendersi come unità locale con stabile organizzazione di mezzi e persone, aperta al pubblico e dotata di autonomia tecnica e decisionale.

La Corte ha poi precisato che l’avviso della facoltà di recesso deve essere inserito non solo nel contratto quadro negoziato fuori sede, ma replicato anche nei successivi ordini di negoziazione, ove anch’essi negoziati fuori sede. La disciplina può dirsi inapplicabile solo se l’intermediario provi che l’investimento è inserito in una più complessa operazione economica, tale da presumere una pianificazione complessiva idonea a escludere l’effetto di sorpresa per il cliente.

I motivi terzo e quarto, relativi all’inadempimento degli obblighi informativi e di adeguatezza, sono stati dichiarati assorbiti, dovendosi procedere in via logicamente pregiudiziale alla verifica della validità del contratto quadro e dell’ordine.

La sentenza è stata quindi cassata in relazione al motivo accolto, con rinvio alla Corte di appello di Firenze, in diversa composizione, per il riesame secondo i principi affermati e per la regolazione delle spese.